[时尚快讯]太平鸟时尚服饰正式登陆上交所 击败美邦成国内市值最大服饰集团

宁波太平鸟时装有限公司，2017年第一家时装公司

昨日，太平鸟(603877)正式登陆上交所，为低迷的国内服装行业带来重要提振。在电话拍卖阶段，资金大量涌入，股价上涨19.99%。开盘后，太平鸟股价每秒上涨44%，被交易所暂停交易。截至发稿时，报价30.67元，市值突破145亿，击败美邦(002269.sz)，成为中国最大的多品牌时尚服装集团。

图为太平鸟时装的主要品牌

数据显示，太平鸟的发行价为每股21.30元，公开发行5500万股。 太平鸟早前表示，在成功募资后，将逆潮流投资15.29亿元扩大实体店和o2o渠道，包括新增238家直营店，5年内开设2000家店。

本次公开发行前，张江平家族间接持有公司57.72%的股份，是公司的实际控制人。发行后，张江平家族仍将间接持有公司51.04%的股份。根据该公司目前的市值，预计张江平家族将跻身国内时尚行业前五大富豪之列。

太平鸟是一家以零售为主的多品牌时尚服装公司。经过20年的积累，已经建成了多时代、全品类的时尚服装品牌梯队。核心品牌有和事鸟女装和男装，新兴品牌乐镇/mini peace，初创品牌材质少女/惊艳peace，打造了时尚意识和鲜明的品牌形象。

图为其品牌定位

2015年，该公司在中国中档休闲装市场的市场份额为3.9%，女装和男装分别排名第八和第五。运营方面，生产以外包为主，约占94%；线下销售以直销为主，加盟并行，代理为辅(其中线上直销/加盟收入占66.7%/30.8%，门店数量分别为1072家/2730家)。同时，随着电子商务渠道的增长，营收占比上升至18.65%/在线会员突破600万，同比增长36%。

2015年，太平鸟实现营业收入59.03亿元，增长18.09%，实现净利润5.33亿元，增长23.75%。

太平鸟女装占收入的44%。图为去年举行的一场时装秀

从子品牌来看，核心品牌和平鸟男装和女装是主要收入来源，分别占收入的36%和44%；新兴品牌也表现出强劲的增长。乐镇2013-2015年年均增长率为25.7%，占2015年服装经营收入的13.6%。童装收入贡献快速增长，从2013年的1.58%增长到2015年的5.39%。利润方面，2015年，太平鸟品牌系列毛利率55%左右，乐驰定位热门，毛利率46.8%，惊艳 和平定位高毛利率轻奢侈品。

渠道类型方面，截至2016年上半年，百货公司仍是主要渠道，占收入的36.86%；街边店铺占比逐年下降至26.43%。购物中心和电子商务增长最快，2013年至2015年的销售复合年增长率分别为47.51%和67.29%，成为渠道的核心增长来源。

从地域上看，公司核心销售区域集中在华东、华中、华北的二三线城市。这三年来，这三个地区的总销售收入占总收入的75%以上，门店数量最多的省份包括浙江、江苏、安徽、山东、河北。

高频创新和多元化营销成为太平鸟新的竞争优势。该公司的R&D能力支持消费者在快速变化的时尚下对高频产品的需求。同时通过多元化的营销方式强化品牌形象，跨境合作提升施华洛世奇、迪士尼等品牌的立体感。此外， 扁平化、精细化的终端管理实现了高效的用户覆盖面，会员消费成为这一过程中重要的销售来源，200万实体店会员占零售总额的25%。

值得注意的是，在电子商务方面，太平鸟表现出了爆炸性的增长。电子商务收入从2013年的3.19亿元增加到2015年的8.91亿元 。2016年双十一销量达到6.15亿，同比大幅增长61%，其中男装达到2.45亿。截至2016年6月30日，电子商务收入占比18.65。线上销售渠道注册会员超过600万，同比增长36%。

作为2017年的第一支时尚股，太平鸟服饰在资本市场的出色表现，将为国内服装行业带来巨大的收益。去年，只有一家服装集团在资本市场上市，而京南江南布依(03306.hk)在上市仅一个月后就跌破发行价6.40港元。